2018年11月，华东华南区域价差倒挂严重，最高倒挂高达350元/吨。随后市场开始做深度调整，区域价差得到不断修复。2019年3月份，天津地区镀锌价格基本与华东、华南镀锌价格持平，至此，天津镀锌价格仍具有一定优势。截止到2019年6月21日，广州天津镀锌价差为180元/吨，为正常合理价差；上海天津镀锌价差为50元/吨，价差仍有一定修复空间。后期作为三地价格洼地的天津，镀锌价格趋势如何？笔者将进行简单分析。

  1-5月，汽车产销1023.70万辆和1026.59万辆，同比下降13.01%和12.95%。其中乘用车产销837.94万辆和839.87万辆，同比下降15.56%和15.17%；商用车产销185.76万辆和186.72万辆，产量同比增长0.67%，销量下降1.30%。因汽车产销2019年来的持续低迷，冷轧无疑是今年板材的“明星品种”，自然价格也同样是板材三大品种中最为弱势的一个。截止到6月21日，天津镀冷价差在470元/吨，而我们做知道，国营冷轧到镀锌的加工成本在550元/吨以上。相比冷轧而言，镀锌更具价格优势。

  当前天津地区4.75mm热卷卷板均价在3780元/吨，镀锌1.0mm汇总价格在4510元/吨。按照国营镀锌加工成本750元/吨算，当前镀锌价格相比热卷处于弱势状态。而从私营钢厂方面看，当前镀锌仍有一定利润空间。5月邯邢热卷结算3890元/吨，天津凤鸣月度均价在4508元/吨，价差618元/吨，高于加工成本500-550元/吨。6月份目前为主月度均价在4374元/吨，预计本月结算不会高于3750元/吨，测算仍有一定的利润空间。

  据Mysteel不完全统计，当前天津地区镀锌库存在3.39万吨，周环比增2.7%；月环比增28.9%，年同比增30.38%。这也在某些特定的程度上解释了天津为何成为三大主流区域价格洼地。目前天津地区镀锌库存已是三年来最高位水平，并且据笔者了解，各大钢厂资源投放量并没有大幅度减少。而受制于市场需求的持续疲弱，天津镀锌或将进一步累库。

  最新一期Mysteel镀锌板卷趋势调查显示，42.97%认为后期价格盘整运行，56.25%则持悲观态度，认为镀锌价格还将继续下跌，仅有0.78%的乐观主义者认为价格将上涨。可见当前市场因需求疲弱、出货情况不佳、市场倒挂明显等原因，心态多偏悲观。虽近期有部分钢厂存在检修情况，但影响产量有限，对市场信心恢复提振作用不大。而主流板材厂商相继出台7月份价格政策，其中热轧皆是下调100元/吨，或者基价不变，优惠增加100元/吨，可见作为供应端的生产企业对于后期行情也不乐观。虽镀锌也有多数钢厂基价不变，但是作为热轧的下游品种，镀锌价格还是将跟随热卷价格走势。

  从区域价差看，天津镀锌价格处于三大主流区域价格洼地。目前广州镀锌价差最具优势，天津镀锌可流向广州。而上海天津区域价差在50元/吨，区域价差存在进一步修复空间。

  从品种价差看，当前天津镀锌处于三大品种的中间位置，强于冷轧，弱于热轧。镀锌不管是从国营还是私营钢厂来看，仍有一定的利润空间。

  库存方面看，天津镀锌库存累库中，已经处于三年来顶配水平。后期或将进一步累库，市场仓库存储上的压力或将压制镀锌价格。心态方面看，市场当前悲观为主，钢厂亦对后市行情不乐观。整体看来，天津镀锌价格在多方因素影响下还将继续承压下行，需持续关注库存累积速度以及区域及品种价差情况。

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