供应端，近期全球铁矿发运继续小幅回升，澳洲及非主流发运小增，巴西发运略降。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量有所减少，叠加压港上升，本周港口铁矿库存显而易见地下降。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升但仍低于去年同期。

  需求端，本周钢联高炉开工率小幅回落，日均铁水继续下降1.41万吨至234.06万吨，同期钢厂盈利率也继续下降1.3%至59.74%的水平。随着钢厂盈利率持续下降，铁水也见顶回落，进口矿日耗也继续小幅下降，钢厂铁矿库存有所增加，进口矿库销比进一步上升，近期钢厂对铁矿仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交有小幅回升，远期美元货成交也略有增长，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示国外需求仍强于国内。

  综合而言，当前铁矿市场供稳需弱，但受益于近期国内外宏观情绪向好，短期矿价走势偏强震荡。

  1.本期共新增2座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产发生在江苏、河北两地，主要为高炉检修结束后回到正常状态生产;高炉检修主要发生在山西、黑龙江、江苏，由于炉况问题叠加建材需求下降的原因，陆续对高炉进行停炉检修；此外，个别钢厂因高炉生产不顺的原因虽未进行停炉检修，但其铁水出现大幅度地下跌，是本期铁水产量超预期下降的主要原因。

  2.全国钢厂进口矿库存有所增加，增量大多数来源于大型钢厂。分区域来看，华南地区海漂发货较多，钢厂进口矿库存大幅度的增加，华北地区由于部分钢厂购买现货量增加，钢厂进口矿库存小幅增加，别的地方均小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗小幅降低，主要由于东北、华东地区部分高炉开始检修，进口矿日耗降低较多。

  3.印度JSW Steel和韩国POSCO计划共同投资6500亿卢比（约合773亿美元）在印度东部奥里萨邦建设一座钢厂。据路透社报道，该工厂初始产能为每年500万吨钢铁。JSW Steel与POSCO的合作协议已于上周签署。消息人士称，该项目的初始投资额将达到2000亿卢比，工厂计划于明年投入到正常的使用中。三年内，该公司的产能将增加至每年1800万吨，预计总投资额77.3亿美元。据悉，新工厂将生产热轧、冷轧和镀锌钢材，JSW Steel计划投资10亿美元对其设施进行脱碳。

  4.根据巴西发展、工业、贸易和服务部最新多个方面数据显示，2024年10月巴西商品生铁出口量同比下降6%，降至450615吨，但是今年以来的最高月度出口量。相比9月，10月出口量增长了18.6%。今年1月至10月，巴西商品生铁出口总量达320万吨，较去年同期下降了1.2%。10月的主要出口目的地为美国、荷兰和越南，主要是通过里约热内卢、圣路易斯和维多利亚港口出口。

  5.11月7日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台上未见报盘出现；矿山私下议标方面，有LONS块、铁桥精粉、低品印粉及IOC6的招标，据悉IOC6或是以-6.45的价格结标，相较于前期的成交折扣也有明显的收缩。证券交易市场上卖家报盘较为积极，报盘价格较为坚挺；询盘活跃度尚可，大多分布在在PB粉及金布巴粉等中品资源。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格持续上涨15元左右。

  中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。

  当前矛盾：市场实际的需求仍较弱，铁水产量见顶回落，双焦需求预期减弱，昨日钢厂开始第二轮焦炭提降，但近期宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。

  1.海关总署11月7日公布的多个方面数据显示，中国2024年10月份进口煤炭4624.8万吨，较去年同期的3599.2万吨增加1025.6万吨，增长28.50%。

  2.Mysteel煤焦：7日港口焦炭现货市场震荡暂稳运行。今天钢厂对焦炭提降第二轮，幅度50-55元/吨。内贸市场情绪较为一般，市场资源询报盘价格随盘面略有好转；但实际的需求一般，外贸需求表现一般，整体报价暂持稳势。需关注下游钢厂利润水准、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。

  3.汾渭信息冶金部11月7日着重关注：焦炭方面，受多方宏观消息扰动影响，黑色系期货盘面下跌，带动钢材市场价格震荡偏弱，市场参与者观望情绪较浓，终端采购意愿不足，成材实际成交有所缩量；随着原料煤价格的持续下移，焦企利润逐步提升，保持高开工生产节奏，积极出货为主，但受下游钢厂仓库存储偏高限制，部分焦化厂累库稍显，总的来看，焦炭供需趋于宽松，成本支撑偏弱，后市提降预期增强，短期内暂稳运行为主，后续需关注原料端价格情况及终端需求变动情况。焦煤方面，昨日期货盘面大幅度下滑，钢材成交疲软，焦炭看降预期增强，市场观望情绪浓厚，焦煤竞拍流拍比例仍偏高，以跌价成交为主，坑口部分煤矿累库压力较大价格承压再度下调，近几日整体煤价跌幅在30-50元/吨。下游采购需求偏弱，短期煤价仍有下降带来的压力，关注国内宏观政策驱动。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1131车，焦钢企业维持按需采购，口岸询盘较为冷清，高价资源成交乏力，蒙5原煤价格弱稳于1130-1150元/吨。

  供应端，本周机构数据均显示钢材产量会降低，富宝电炉废钢日耗也下降3.1%，整体钢材供应有所减少。进出口方面，昨日国内钢坯价格会降低，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。

  需求端，昨日钢联多个方面数据显示钢材厂库、社库继续下降，但总库存降幅收窄，此前找钢及钢谷数据均显示钢材厂库上升，社库延续下降，找钢总库存有小幅增加，钢谷总库存降幅收窄，不过各机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量344.98万吨，环比上升3.6%，基建水泥直供量环比上升4.3%；混凝土发运量140.33万方，环比增加1.33%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.23个百分点至64.52%，整体建材下游高频数据环比均有所改善。本周人大常委会召开，市场对政策有所期待，国内宏观情绪再度向好。海外方面，随着特朗普大选落定，海外又开始关注美联储降息预期。进出口方面，昨日欧盟、东南亚钢价有小幅回落，国外别的地方钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。

  综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，但受益国内宏观情绪向好，短期钢材价格走势偏强震荡。

  1.海关总署：前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元人民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月增加102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。

  2.11月7日调研：通过对全国六城22家主要仓库及港口做出详细的调查统计，本周钢坯仓储库存138.44万吨，周环比减少5.85万吨。其中唐山118.51万吨，天津1.05万吨，武安0.4万吨，江苏18.48万吨。

  3.近日，埃及贸工部发布了重要的公告称，应当地生产商Al-Obour Metal Industries Company和Kama Metal Coating and Processing Company的申请，对原产于或进口自中国和土耳其的冷轧板卷、热镀锌板卷和彩涂板发起反倾销调查。今年1-9月，土耳其向埃及出口了约1.7万吨冷轧、7495吨热镀锌和1.5万吨彩涂板。根据钢联数据，今年1-9月 ，中国向埃及出口了14.74万吨冷轧，7.33万吨热镀锌和8.73万吨涂层板。

  4.海关总署：10月中国出口汽车58.5万辆；1-10月累计出口528.5万辆，同比增长24.8%。10月中国出口家用电器38765.7万台；1-10月累计出口372140.4万台，同比增长22.2%。10月中国出口船舶473艘；1-10月累计出口4736艘，同比增长22.6%。

  5.据Mysteel不完全统计，2024年10月，全国各地共开工5420个项目，总投资额约28242.47亿元；前10月合计总投资约28.62万亿元。

  6.7日全国建材成交一般，市场表现平淡，刚需有部分采购，期现投机少量，全天整体成交量较前一日小幅回升。

  在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。

  中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定能建立投资全球的优势。

  中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

  第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集有关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

  第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。

  第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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