智通财经APP得悉，开源证券发布研报称，近期顶层利好方针频出，包含支撑冰雪旅行开展+延伸公共假日等多项重磅行动，以旅行经济为抓手，促消费、扩内需的方针风向有迹可循，旅职业新式战略性支柱工业位置进一步清晰。底层供应新一轮扩张周期下，目的地服务系统、交通网络基建、线上预定/流量途径等上下流各环节构建新供应系统，满意群众而多元的旅行消费需求。依据飞猪，2024年参加“双十一”活动的商家和商品数均创历史上最新的记载，且碎片化、多元化、性价比趋势均有强化。展望后续，供需双向高效匹配叠加相对低基数，估计Q4基本面有望保持稳健增速。

  拆解看：携程/同程住宿预定收入均同比添加22%，全体快于交通票务增速，首要系途径一站式交通导流优势加强，继续强化穿插销售战略，推进ARPU显着提高；一起国内同业温文竞赛下，途径灵敏调整补助力度，变现率估计同比企稳上升。途径世界事务日新月异，接连跑赢职业，依据成绩会沟通，携程2024Q3出境机酒订单康复至2019年120%，入增速超60%；2024Q3同程世界机酒订单量别离yoy+110%/+130%，估计全年收入占比占比提高至5%。途径变现战略/营销投进/人员扩大更垂青统筹规划与功率，携程/同程三项费用率同比均有所收窄，盈余才能继续环比上升。

  到2024H1，我国网民在线pct，仍低于网约车(45.7%)、外卖(50.3%)、网络音乐(66.3%)等，比照来看线上浸透率仍有提高空间。开源证券表明，此前较早提示人口/区域的结构性晋级盈利是在线旅行需求中期向上的中心支撑：

  一是旅行客流向年龄段两边会集(00后学生集体和高线银发集体)，且消费志愿和付费才能相对其他客群显着更为达观，前者驱动旺季亲子游、研学游需求扩容，后者支撑冷季错峰游商场；二是我国特有的城乡二元结构孕育巨大下沉商场，低线居民对文娱、旅行等服务消费的晋级需求开释，十一假日各OTA途径多个方面数据显现非一线居民订单比例继续添加，城市结构化晋级盈利仍在演绎。

  经过精准顾客洞悉，OTA途径适应趋势规划开发适配的旅行服务产品组合(2024年推出“老友会”品牌，前三季度50岁以上用户订单同比添加26%；同程深耕低线居民出行场景)，已逐渐抢占新周期工业时机，占有先发优势。

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